Circle pide que las reservas de monedas estables se mantengan en los bancos centrales – Ledger Insights


La semana pasada, Circle, el emisor de la moneda estable USDC, solicitó la capacidad de mantener reservas de monedas estables en la Reserva Federal hasta que se publique una moneda digital del banco central mayorista (CBDC) utilizable.

Han pasado solo diez días desde que el USDC perdió el contacto después de que Circle revelara que tenía $ 3.3 mil millones atrapados en el desaparecido Silicon Valley Bank (SVB). Se restableció después de que la FDIC estuviera dispuesta a cubrir a todos los ahorradores, incluidos los que superaban el límite de $250,000. Las reservas de Stablecoin se mantienen en un 80 % en bonos del Tesoro de EE. UU. y en un 20 % en depósitos bancarios.

“De alguna manera, los eventos en torno al SVB son un testimonio de lo que hemos estado defendiendo durante mucho tiempo, que es el modelo completo de reservas de la Fed en el que podemos obtener efectivo sin riesgo”, dijo Tarleton Watkins, asesor principal de políticas de Círculo. Un evento en la Escuela de Negocios de Warwick. Si bien una CBDC mayorista ofrece el mejor activo de respaldo, el uso de cuentas bancarias directas abordaría el riesgo de contraparte en el ínterin.

“Si bien las fallas bancarias de blockchain como la crisis financiera de 2008 son raras, este incidente con SVB sometió a Circle a una prueba de estrés muy severa, y la hemos superado”, explica Watkins. Agregó que “ofrece un gran precio para aprender y nos prepara para los próximos pasos regulatorios”.

En un discurso reciente, la subsecretaria del Tesoro de EE. UU., Nellie Lang, discutió la posibilidad de que los emisores de monedas estables utilicen una CBDC mayorista como activo de reserva. Sin embargo, si se toma la decisión de proceder con una CBDC mayorista, podrían pasar años.

Circle pronto tendrá acceso a algunos bancos centrales

En un futuro cercano, el 80% de las reservas de USDC mantenidas en bonos del Tesoro de EE. UU. pueden (más o menos) poder depositarse en el banco central de EE. UU. como exploramos anteriormente. BlackRock gestiona la cartera del Tesoro como parte de un fondo de mercado monetario. Los fondos del mercado monetario, por otro lado, pueden comprar bonos del Tesoro de la Fed y revenderlos a la Fed a un precio ligeramente más alto dentro de un día más o menos. El efecto neto del flujo de efectivo en esta transacción de repo inverso no es diferente al depósito de efectivo de reserva de USDC en la Reserva Federal.

Sin embargo, esto solo se aplica a los fondos del mercado monetario. Circle ha optado por mantener una parte significativa (20% de sus reservas) en bancos comerciales en caso de eventos repentinos de reembolso importantes, como corridas. El riesgo de quiebra de un banco comercial también se encuentra aquí.

Paxos, que administra la moneda estable Binance USD (BUSD), tiene un porcentaje mucho menor de sus activos en efectivo. Actualmente mantiene una parte significativa de sus reservas de BUSD en repos inversos de tesorería, pero con contrapartes ajenas al banco central. La norma para BUSD es mantener alrededor del 4% en reservas de efectivo, que se incrementó en febrero cuando los reguladores ordenaron a Paxos que eliminara BUSD. Desde el colapso de SVB, Paxos ha reducido sus reservas de efectivo a menos del 1% de los activos totales.

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